Skuffende vækst i USA sender renter ned

Kursstigninger for danske obligationer
Danske stats- og realkreditobligationer har haft en god dag med moderate kursstigninger hjulpet af aftagende risikovillighed, som har fået investorer til at søge fra aktier mod sikre obligationer. Eftermiddagen bød på skuffende væksttal fra USA, og det var medvirkende til den gode udvikling for danske statsobligationer.

Højere europæisk inflation pga. basiseffekter
Dagens tal for forbrugerpriserne i euroområdet viste som ventet en stigning fra en inflationsrate på 1,4% i juni til 1,7% i juli. Da det er det første estimat for juli, gives der endnu ikke detaljer om prisudviklingen for enkelte varegrupper. Alligevel står det klart, at det midlertidige fald i energipriserne i juli sidste år (basis for beregningen) er den primære årsag til springet i årsstigningstakten. Dermed er der ikke tale om nogen reel tendens mod en højere inflation i euroområdet.

En anden opgørelse viser i øvrigt, at arbejdsløsheden i euroområdet som helhed er uændret på 10,0% - et højt niveau, som kan medføre et fortsat nedadgående pres på lønstigningerne og dermed inflationen.

Væksten i USA svagere end forventet
Det amerikanske nationalregnskab for 2. kvartal viste en lidt skuffende BNP-vækst på 2,4% over kvartalet (annualiseret rate) mod forventninger om en vækst på 2,6%. Til gengæld blev tallene for 1. kvartal oprevideret markant til en vækst på 3,7% i stedet for det tidligere estimat på 2,7%.

Ser man på opgørelsen over privatforbruget, som er særlig vigtigt for den økonomiske aktivitet i USA, var der tale om en skuffelse, idet væksten her blot var 1,6% i 2. kvartal mod forventet 2,4%. Obligationsmarkedet reagerede med kursstigninger (rentefald) på statsobligationer.

Mere gang i svensk økonomi
Der er også kommet nationalregnskab for 2. kvartal i Sverige. BNP-væksten var her 1,2% over kvartalet og hele 3,7% på årsbasis, hvilket var noget bedre end forventet af markedskonsensus. Dermed fortsætter den stærke udvikling for svensk økonomi, og det lægger pres på Riksbanken for at forhøje styringsrenten yderligere i de kommende måneder. Kursen på den svenske krone blev dog stort set ikke påvirket af offentliggørelsen.

/Thomas Lauritzen