Arbejdsmarkedsrapport løfter optimismen

Fornyet optimisme sender renterne yderligere op
Obligationsmarkederne har været præget af betydelige kursfald for tredje dag i træk, og dermed fortsætter udviklingen mod stigende renter. Risikovilligheden blandt investorerne er steget efter, at flere nøgletal fra især USA er kommet positivt ud de seneste dage, og dermed dæmpes frygten for en ny økonomisk nedtur. I dag var det den amerikanske arbejdsmarkedsrapport, der gav grund til optimisme, og det forstærkede efterspørgslen efter aktier på bekostning af sikre statsobligationer.

På det danske realkreditmarked har tendensen været den samme - nemlig markante kursfald. Den 30-årige 4%-obligation (4% 2041) er faldet fra kurs 99,20 i morges til nu 98,48.

På valutamarkederne har den øgede risikoappetit ført til aftagende efterspørgsel efter "sikker havn"-placeringer i amerikanske dollar (USD), som er svækket, mens højrentevalutaer som den polske zloty (PLN) og den australske dollar (AUD) er blevet styrket.

I formiddags fik vi tal for det samlede detailsalg i euroområdet. Salget i juli steg kun med 0,1% i forhold til måneden før mod forventninger om 0,2%, men en oprevidering af sidste måneds tal sikrede en pæn årsvækst i detailsalget på 1,1% - bedre end de forventede 0,6%. Dette var med til at understøtte tendensen mod højere obligationsrenter.

Arbejdsmarkedsrapport fra USA bedre end frygtet
Dagens klare højdepunkt var dog den amerikanske arbejdsmarkedsrapport, som blev offentliggjort i eftermiddags, og her var der tale om relativt positive nyheder. Rapporten viste ganske vist, at beskæftigelsen udenfor landbruget (non-farm payrolls) faldt med 54.000 jobs i august - det tredje månedlige fald i træk. Men dette tal er for tiden påvirket kraftigt af, at midlertidige jobs oprettet i forbindelse med en folketælling nu er ved at blive udfaset igen. Derfor er det p.t. mere relevant at se på beskæftigelsen i den private sektor, og her viste rapporten en stigning på 67.000 jobs i august, hvilket var lidt bedre end forventet. Der er bestemt ikke tale om en jobvækst, som er høj nok til at indikere et solidt økonomisk opsving, men omvendt tyder det heller ikke på en forestående recession, som mange har frygtet.

Af andre elementer i dagens arbejdsmarkedsrapport kan nævnes, at de gennemsnitlige timelønninger steg mere end ventet (0,3% mod forventet 0,1%), hvilket er et positivt tegn for økonomien. Ledighedsraten steg fra 9,5% til 9,6%, men det kan tilskrives, at arbejdsstyrken (personer til rådighed for arbejdsmarkedet) steg betydeligt, hvilket ikke i sig selv er noget dårligt tegn.

/Thomas Lauritzen