Stadig ingen afklaring om Grækenland

Grækenland holder markederne på pinebænken
Dagen har budt på et moderat fald i de lange obligationsrenter. Fra morgenstunden var der betydelige generelle rentefald i Tyskland og Danmark, idet markederne var bekymrede for, at forhandlingerne om hjælp til Grækenland vil gå i vasken. Senere på dagen rettede markederne sig dog lidt.

Der er stadig ikke kommet noget afgørende nyt fra Grækenland om forhandlingerne om de næste græske spareplaner, som skal danne grundlag for, at EU og IMF vil give grækerne en ny lånepakke. Fra Merkel og Sarkozy forlyder det, at en aftale er tæt på, men sådan har det efterhånden lydt i et stykke tid, så markederne har nok sin tvivl.

Dagens eneste internationale nøgletal af interesse var de tyske fabriksordrer for december. De viste sig nøjagtig uændrede i forhold til måneden før mod forventninger om et lille fald (-0,4%), men den positive overraskelse var ikke stor nok til at påvirke markederne.

Mange konverteringer på det danske realkreditmarked
På den hjemlige front har vi fået interessant nyt for realkreditmarkedet i form af opgørelsen over ekstraordinære indfrielser af realkreditlån til april-terminen. Tallene viste, at indfrielserne generelt tog et betydeligt spring i de sidste dage af januar op til opsigelsesfristen, idet mange låntagere valgte at konvertere til de nye 30-årige 3,5%-lån. Det medfører ekstraordinære indfrielser i omegnen af 30% for mange af de 30-årige obligationer med kuponrenter på 5, 6 og 7 procent.

Høje ekstraordinære indfrielser er negativt for investorerne, da det betyder at obligationer, som handler betydeligt over kurs 100, i et vist omfang bliver udtrukket til kurs 100 pr. 1. april. Den relativt høje rente på obligationerne medfører dog, at især 5%'erne - ved deres aktuelle kursniveau - kan tåle relativt høje udtræk uden at være en dårlig investering sammenlignet med andre danske obligationer.

/Thomas Lauritzen